空气质量对股票投资行为影响的实证检验——以PM为例

作者以PM2.5为例,实证研究了空气污染对股票市场投资行为的影响,找出了金融中心城市PM2.5浓度的变化与股票市场收益率之间的联系,从而为环境质量影响经济绩效提供了进一步的经验支持。研究结果表明,在上海,PM2.5浓度增加一个标准差会使第二天上证综合指数的收益率降低0.18%,并且结果是稳健的;而由于深圳全年空气质量较好,PM2.5浓度尚未达到影响人们股票投资行为的程度,因而PM2.5浓度的变化对深证综合指数日收益率的影响并不显著。尽管投资者在地理上非常分散,但因为金融中心城市的股票市场影响力量较集中,所以当地空气质量会对股票市场收益率产生影响。作者探讨了其中的作用机制,即空气质量影响健康,健康的变化又会影响股票投资者的情绪和认知,进而影响股票投资决策,并影响股票市场收益率。关键词空气污染风险偏好股票收益率。