企业社会责任、融资约束与财务绩效

近些年来，中国积极倡导企业承担社会责任，企业社会责任(简称CSR)履行情况成为社会各界关注的焦点。以中国创业板上市公司为研究对象，运用2010—2020年的数据检验企业社会责任与财务绩效之间的非线性关系以及融资约束的中介效应，并进一步探索这种关系在内部控制、机构投资者持股影响下的变化情况。结果表明：(1)CSR与财务绩效之间呈现倒U型关系；(2)融资约束在CSR与财务绩效的关系中起到部分中介作用；(3)内部控制和机构投资者持股都减弱了CSR与财务绩效之间的关系，使得倒U型曲线更加平坦。建议企业要谨慎把握CSR的投资度，寻找最佳投入量，提高企业财务绩效；深入理解CSR对融资约束的缓解机制，避免CSR过度投资可能带来的负面效应；企业还应优化公司治理机制，提升内部控制质量，增加机构投资者的持股比例，以降低CSR对财务绩效的负面影响。研究结论丰富了CSR与财务绩效关系的相关研究，有助于为管理者履行社会责任和开展公司治理活动提供经验证据，从而推动企业实现可持续发展和绩效提升的目标。