经理人产生来源与企业未来绩效改善

在中国,一些上市公司新产生的经理人既非来自内部晋升,也非来自严格意义上的外部聘用,而是来自与上市公司存在业务往来和资本关联的企业集团。本文把这类基于中国制度背景独特的经理人产生来源定义为经理人岗位轮换。本文基于中国上市公司的数据,实证检验了经理人产生来源与企业未来长期绩效的关系,为经理人岗位轮换的相关效应和作用机制提供了经验证据。本文的研究发现,岗位轮换在中国上市公司经理人更迭中扮演独特的角色,其改善企业未来长期绩效的作用优于内部晋升,但劣于严格意义上的外部聘用。上述效应的出现,一方面是由于并非来自内部的经理人往往有助于打破以往管理经营的窠臼、推陈出新,另一方面则与来自企业外部的经理人与企业重新签订薪酬合约使经理人激励加强有关。本文的讨论不仅为我国上市公司完善经理人更迭制度提出直接的政策建议,而且为我国行政官员管理体系中十分流行的"干部交流制度"的相关政策设计和完善带来启迪。