经济政策不确定性与中国上市公司的资产组合配置——兼论实体企业的“金融化”趋势

被引：150

作者：

刘贯春 ^{[1
]}

刘媛媛 ^{[2
]}

张军 ^{[3
]}

机构：

[1] 中山大学岭南学院

[2] 广东外语外贸大学金融学院

[3] 复旦大学经济学院

来源：

经济学(季刊) | 2020年 / 20卷 / 05期

关键词：

经济政策不确定性; 资产组合配置; 金融化;

D O I：

10.13821/j.cnki.ceq.2020.04.05

中图分类号：

F832.51 []; F120 [方针政策及其阐述];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 020201 ;

摘要：

本文以经济政策不确定性为出发点,考察宏观经济环境如何影响企业的资产组合配置决策,以期理解微观企业的"脱实向虚"现象。结果显示,经济政策不确定性与固定资产投资显著负相关,并与金融资产投资显著正相关,从而降低实体投资率且加剧实体企业的"金融化"趋势。随后的机制检验发现,未来现金流不确定性和固定资产收益率的解释能力较为有限,企业盈利模式趋于金融渠道的原因可能更多在于流动性需求增加和治理结构转变。

引用

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页数：22

共 27 条

[1] 经济政策不确定性、资产可逆性与固定资产投资 [J].