中国债券市场债券风险溢酬的宏观因素影响分析

被引：36

作者：

范龙振 ^{[1
]}

张处 ^{[2
]}

机构：

[1] 复旦大学管理学院

[2] 香港科技大学财务学系

来源：

管理科学学报 | 2009年 / 12卷 / 06期

关键词：

官方利率; 债券回报率; 价格指数; 货币供应量; 实际消费; 久期;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.5 [金融市场];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

研究了从1997年8月至2005年12月,中国债券市场利率和债券的超额回报率与货币政策变量、宏观经济变量的关系.发现市场利率综合反映了官方利率、货币供应量的增长率、通货膨胀率和实际消费的增长率.根据金融理论,它们的不确定性变化可能影响到债券的预期超额回报率.实证分析发现它们可以显著解释债券的超额回报率.市场短期利率或官方利率越大,债券的超额回报率越大;通货膨胀率越高,债券的超额回报率也越大;实际消费增长率越大,债券的超额回报率越小;货币供给量增加越快,债券的超额回报率越小.由于各个债券超额回报率的样本区间不同,还基于MCMC方法提出一种合适的参数估计方法.

引用

页码：116 / 124

页数：9

共 13 条

[1] 银行间市场回购利率变化的利率模型解释 [J].