信息不确定性与盈余公告后漂移现象(PEAD)——来自中国上市公司的经验证据

被引：72

作者：

于李胜 ^{[1
]}

王艳艳 ^{[2
]}

机构：

[1] 上海财经大学

[2] 厦门大学

来源：

管理世界 | 2006年 / 03期

关键词：

信息不确定性; 未预期盈余; 盈余公告后的漂移现象;

D O I：

10.19744/j.cnki.11-1235/f.2006.03.006

中图分类号：

F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

盈余公告后的漂移现象(PEAD)一直是财务学和会计学关注的热点之一。本文从信息不确定性的角度出发,对PEAD现象的存在性和持续性问题作了研究。我们的结论是:信息质量是PEAD产生和持续的重要原因之一,它既可以通过影响未预期盈余的大小,间接影响盈余公告后的漂移现象(PEAD),这主要表现在,信息质量差的股票多集中在未预期盈余极端组合中;也可以直接对PEAD产生影响,即在盈余公告后,信息质量差的投资组合平均累计超常收益大于信息质量好的投资组合。另外,随着时间推移,信息质量差的投资组合的超常收益下降幅度较大,这主要是因为随着理性的投资者对盈余公告中的相关信息的解读,信息不确定性下降,风险逐步释放,所以这类股票的超常收益下降幅度较大,而信息质量好的股票有较少的信息不确定性,故超常收益下降较少。

引用

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