IPO前盈余管理与抑价现象的实证研究

研究我国证券市场上2000～2004年IPO前盈余管理对首次公开发行股票的发行价、收盘价和首日价格变化的影响,发现我国A股市场依然存在高抑价现象,IPO过程中也普遍存在盈余管理的行为,首日价格变化与IPO前企业盈余管理水平之间有显著正相关关系。因此我们认为IPO抑价现象是由于一级市场的制度性缺陷,导致IPO定价比较依赖财务报告数据,而二级市场又对财务报告存在过度反应,加之投机市的存在,使得股价都脱离了其真实价值,从而形成高抑价。