中国国际投资头寸表失衡与金融调整渠道

被引：32

作者：

肖立晟 ^{[1
]}

陈思翀 ^{[2
,3
]}

机构：

[1] 中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室

[2] 中南财经政法大学金融学院

[3] 中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心

来源：

经济研究 | 2013年 / 48卷 / 07期

关键词：

国际投资头寸表; 金融调整渠道; 估值效应; 贸易调整渠道;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.6 [汇兑、对外金融关系];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文估算了中国1998年至2011年间基于市场价值的中国国际投资头寸表季度数据,并运用Gourinchas&Rey(2007a)的现值模型量化分解了中国外部失衡调整中金融和贸易两种调整渠道的贡献度。结果表明,中国持续的外部失衡中存在显著的估值效应损失,在2011年末达到4212亿美元,占对外净资产总额的25%;金融调整渠道能显著地解释约12%的外部失衡动态变化,并且与贸易调整渠道之间存在显著的正相关关系。这意味着在我国外部失衡持续为正值的条件下,不但我国未来净出口增长率会下降,而且还将经历更低的对外净资产回报率。因此本文建议,在短期内应改善我国外汇储备币种结构,在中期推进人民币国际化进程,在长期推动国际货币体系改革。

引用

页码：20 / 34

页数：15

共 12 条

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