非流动性市场中的跨期最优消费和投资策略

被引：4

作者：

袁宁

机构：

[1] 清华大学公共管理学院

来源：

中国管理科学 | 2009年 / 17卷 / 04期

关键词：

非流动性; 跨期最优化; 动态规划; 影子价格;

D O I：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2009.04.025

中图分类号：

F830.59 [投资]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

120204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文在Merton跨期最优消费和资产组合的理论框架内引入非流动性资产,构造了一个三资产的连续时间经济模型,探讨流动性约束对投资者最优消费和投资决策的影响。本文用动态规划方法给出了跨期优化问题的解析解。数值分析表明对投资者而言,非流动性资产的真实价值低于其市值,必须引入影子价格来刻划这种流动性效应;流动性约束降低了投资者的福利,并且显著地影响到投资者的消费和投资策略。

引用

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共 5 条

[1]

Investment, consumption, and hedging under incomplete markets[J] . Jianjun Miao,Neng Wang.Journal of Financial Economics . 2007 (3)

[2] Optimal consumption from investment and random endowment in incomplete semimartingale markets [J].