中国资本投资回报率的估算和影响因素分析——1999—2004年上市公司的经验

被引：63

作者：

辛清泉 ^{[1
]}

林斌 ^{[2
]}

杨德明 ^{[3
]}

机构：

[1] 重庆大学经济与工商管理学院

[2] 中山大学管理学院

[3] 华南理工大学工商管理学院

来源：

经济学(季刊) | 2007年 / 04期

关键词：

资本投资回报率; 投资环境; 所有权结构;

D O I：

10.13821/j.cnki.ceq.2007.04.010

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文借鉴Mueller和Reardon(1993)的模型以及Bau-mol等(1970)的模型,对中国上市公司1999—2004年的资本投资回报率进行了估算。研究发现,中国上市公司的资本投资回报率仅为2.6%,并且,资本投资回报率低于资本成本,说明中国上市公司的投资效率堪忧。在此基础上,本文进一步考察了投资环境和所有权结构对资本投资回报的影响。结果表明,投资环境的改善和适当的所有权安排有助于资本投资回报的提升。在进一步考察投资环境和所有权结构的交互作用后,我们发现,二者关系更多地表现为一种互补关系。

引用

页码：1143 / 1164

页数：22

共 22 条

[1] Institutions, ownership, and finance: the determinants of profit reinvestment among Chinese firms [J].