资本账户开放对企业融资约束的影响及其作用机制研究

被引：21

作者：

罗子嫄

靳玉英

机构：

[1] 上海财经大学商学院

来源：

财经研究 | 2018年 / 44卷 / 08期

关键词：

资本账户开放; 企业融资约束; 微观融资机制;

D O I：

10.16538/j.cnki.jfe.2018.08.008

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F831.51 [];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 020202 ;

摘要：

现有关于资本账户开放的经济影响的研究大多着眼于宏观层面,且忽略了企业的异质性。文章以企业微观融资机制为切入点,利用2000-2013年63个国家(地区)的11 621家上市公司的数据,运用有序逻辑回归方法构建了衡量企业融资约束的SA指数,进而考察了资本账户开放对企业融资约束的影响及其作用机制。研究发现:(1)总体而言,一国(地区)的资本账户开放度越高,越有助于缓解企业融资约束,且这种缓解作用主要是通过金融信贷、商业信用和股权融资三种融资渠道实现的。(2)各国(地区)的资本丰裕程度不同,使得资本账户开放对企业融资约束的作用在不同类型国家(地区)存在明显差异,资本账户开放有利于缓解中等偏下收入国家(地区)的企业融资约束,而不利于缓解中等偏上收入国家(地区)的企业融资约束。(3)由于信息不对称问题的存在,大企业更容易在资本账户的开放中获得金融信贷、商业信用和股权融资,因此资本账户开放对融资约束的缓解作用在大企业中更加明显。以上研究结论既丰富了有关资本账户开放的经济效益理论,也为处于不同经济发展水平的国家(地区)是否应加快推进资本账户开放提供了一定的经验依据。

引用

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共 22 条

[1] 金融发展、R&D投入门槛与权益资本跨国流动 [J].