流动性与盈余公告后价格漂移研究

被引：10

作者：

谭伟强

机构：

[1] 香港城市大学经济与金融系

来源：

证券市场导报 | 2008年 / 09期

关键词：

流动性; 盈余公告后漂移(PEAD); 市场效率;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F822.0 [方针政策及其阐述]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 020101 ; 020203 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文实证检验了流动性与盈余惯性现象之间的关系。首先,坏消息具有更差的流动性,表明坏消息(低标准化未预期盈余(SUE))的股票比好消息股票(高SUE)具有更大的不确定性,处于更高成本的信息环境中。其次,盈余惯性收益可以部分地解释为流动性补偿,换而言之,具有好消息的股票比坏消息股票对流动性更敏感。本文采用了CAPM以及Fama-French三因素方法,发现投资者并没有对盈余公告信息作出及时和准确的反应,这在某种程度上表明,投资者对盈余预期的高估在于采用了不恰当的定价模型。当流动性作为风险因素引入定价模型时,投资者的行为在某种程度上可以得到更好的解释。

引用

页码：30 / 37

页数：8

共 13 条

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