流动性与股票回报:基于上海股市的实证研究

被引：62

作者：

王春峰

韩冬

蒋祥林

机构：

[1] 天津大学管理学院,天津大学管理学院,天津大学管理学院天津市,,天津市,,天津市,

来源：

经济管理 | 2002年 / 24期

关键词：

非流动性; 流动性; 资产定价; 股票回报;

D O I：

10.19616/j.cnki.bmj.2002.24.010

中图分类号：

F832.5 [金融市场];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文利用非流动性替代指标ILLIQ,分别在截面和时间序列上检验了上海股票市场流动性与回报的关系。实证结果表明,在上海股票市场中,政策(非预期信息)对流动性与回报之间的关系有非常大的影响:在截面检验中,当排除政策影响的数据后,上海股票市场1994年1月～2001年12月流动性与股票回报会存在显著的负相关,否则两者没有任何显著的相关关系;在时间序列检验中我们也发现类似的结果,与预期非流动性相比,非预期非流动性对股票回报具有绝对重要的解释作用。

引用

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