货币政策、企业家信心与上市公司投资效率

被引:11
作者
耿中元 [1 ,2 ]
朱植散 [1 ,2 ]
机构
[1] 浙江财经大学金融学院
[2] 浙江财经大学财富管理与量化投资协同创新中心
基金
浙江省自然科学基金;
关键词
货币政策; 企业家信心; 投资效率; 上市公司;
D O I
暂无
中图分类号
F275 [企业财务管理]; F822.0 [方针政策及其阐述]; F272.91 [企业领导];
学科分类号
1202 ; 120202 ; 020101 ; 020203 ; 020204 ; 1201 ;
摘要
企业、企业家等微观主体对货币政策的反应,在较大程度上影响货币政策的效果。货币政策可通过对企业家信心的影响,进而对公司投资效率产生作用。基于中国2007—2016年40个季度A股上市公司样本的实证研究表明:企业家信心在货币政策传导过程中有不可忽视的作用。企业家信心增强或者货币政策宽松时会加剧过度投资,减轻投资不足;企业家信心减弱或者货币政策紧缩时可以有效抑制过度投资,但会加剧投资不足。其中,国有企业对企业家信心和货币政策松紧的敏感性更强。进一步,货币政策对企业投资效率的影响,也会通过货币政策和企业家信心的交互作用而发挥作用。这种作用在国有企业和非国有企业之间无显著差异。
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