中国上市公司资本结构调整能力的实证研究

被引：23

作者：

孔爱国

薛光煜

机构：

[1] 复旦大学财务金融系

[2] 复旦大学财务金融系上海

[3] 上海

来源：

复旦学报(社会科学版) | 2005年 / 04期

关键词：

资本结构; 流通股市值; 股票收益率; 净发行;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

以1992—2002年为观测区间,沪、深股市A股市场的所有上市公司为样本,采用FamaMacbeth方法研究我国上市公司资本结构的调整。我们发现,在短期(一年内),上市公司的资本结构变动有近三分之一的原因来自股票市场的波动,上市公司的资本结构会出现向历史比率温和调整的趋势;将观测区间延长至三年时,股票收益的波动对上市公司资本结构变动的影响减弱,资本结构向历史水平调整的力度明显加大。同时,在动态调整过程中,上市公司主动调整资本结构的手段只能依赖负债的主动调整。

引用

页码：39 / 46

页数：8

共 9 条

[1]

CapitalStructureandStockReturns. IvoWelch. Journal of Political Economy . 2004

[2]

OntheIrrelevanceofCorporateFinancialPolicy. Stiglitz,JosephE. The American Economic Review . 1974

[3]

ProblemsinthetheoryofOptimalCapitalStructure. Robinchek,AlexanderA,Myers,Stewart. JournalofFinancialandQuantitative Analysis . 1966

[4]

TheCapitalStructurePuzzle. Myers,StewartC. JournalofFinance . 1984

[5]

WhatdoweknowaboutCapitalStructure:someEvidencefromInternationalData. Rajan,RaghuramG,LuigiZingales. Journalof Finance . 1995

[6]

"Testing Trade-off and Pecking Order Predictions about Dividends and Debt.". Fama,Eugene F,Kenneth R.French. ReviewofFinancial Studies . 2002

[7]

DebtandTaxes. MillerMertonH. JournalofFinance . 1977

[8]

ThecostofCapitalCorporationFinanceandTheoryofInvestment:Comment. Durand,David. The American Economic Review . 1959

[9]

Risk,Return,andEquilibrium:EmpiricalTests. FamaE,MacBethJ. Journal of Political Economy . 1973

← 1 →