大股东减持股份的动因:理论和证据

被引：66

作者：

黄志忠 ^{[1
]}

周炜 ^{[2
]}

谢文丽 ^{[3
]}

机构：

[1] 南京大学商学院

[2] 同济大学经济与管理学院

[3] 汕头大学商学院

来源：

经济评论 | 2009年 / 06期

基金：

广东省自然科学基金;

关键词：

大股东; 减持; 掏空;

D O I：

10.19361/j.er.2009.06.008

中图分类号：

F276.6 [公司]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文通过建模在理论上分析了大股东减持股份的动机,发现除了逢高减持外,公司业绩差、公司巨额对外担保、大股东严重掏空也是大股东减持的原因。经验证据支持理论分析的结果。研究表明在股权全流通时代,大股东通过转移公司资源或利润侵害中小股东的利益仍然是阻碍中国资本市场稳定健康发展的主要问题。大股东能够顺利地掠夺中小股东的财富,根源在于法律对投资者利益的保护不够。研究发现在法律制度环境指数较低的地区上市公司更容易遭受大股东的减持。

引用

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