中国上市公司融资约束指数设计与评价

被引：115

作者：

况学文

施臻懿

何恩良

机构：

[1] 南昌大学经济与管理学院

来源：

山西财经大学学报 | 2010年 / 32卷 / 05期

关键词：

融资约束; 融资约束指数; 投资—现金流敏感性;

D O I：

10.13781/j.cnki.1007-9556.2010.05.004

中图分类号：

F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

选取我国上市公司2000～2006年期间的财务数据,分别采用Logistic回归模型和多元判别分析法,构建了两个反映公司外部融资约束程度的融资约束指数——LFC和DFC指数。实证结果表明,两个指数均具有较高的判别能力,LFC指数的判别正确率为94.90%,DFC指数的判别正确率为90.00%,这两个指数的相关系数为0.709。在此基础上,借助于财务理论研究中广泛应用的投资—现金流敏感性工具,间接地对两个指数进行了实证检验。结果表明,流动性约束投资模型比Q投资模型能够更好地解释上市公司的投资行为;尤为重要的是,无论是以LFC指数还是以DFC指数为标准,高融资约束公司的投资—现金流敏感性均显著高于低融资约束公司。

引用

页码：110 / 117

页数：8

共 10 条

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