大宗股权定价的实证检验

被引：44

作者：

徐信忠 ^{[1
]}

黄张凯 ^{[2
]}

刘寅 ^{[2
]}

薛彤 ^{[3
]}

机构：

[1] 北京大学光华管理学院金融系

[2] 北京大学光华管理学院

[3] 北京第二外国语大学国际经贸学院

来源：

经济研究 | 2006年 / 01期

关键词：

大宗股权; 定价; 控制权收益; 流动性约束;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文结合现有金融理论,研究大宗股权的定价问题。大宗股权的重要特征是其具有控制权收益,同时由于交易规则的限制,它往往带有流动性约束。大宗股权的这些特征是散股所不具备的,因此也将在定价中反映出来。本文将二者的影响在一个统一的框架下进行分析,并对其做了定量的估计。通过对2002和2003年间我国上市公司协议转让的233笔非流通股的研究,本文发现:流动性约束对非流通股定价有负面作用,而控制权收益对非流通股定价有正面作用。

引用

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