最优金融条件与经济发展——国际经验与中国案例

金融自由化改革对经济发展的影响具有异质性。根据金融深化理论,金融自由化改革有利于经济的发展,然而,金融自由化改革也提高了经济的脆弱性,诸多发展中国家在金融改革之后均爆发了危机。本文提出最优金融条件假说对这种异质性进行解释。金融自由化改革对经济发展的影响取决于一国最优金融条件,金融自由化程度与一国最优金融条件的背离对经济发展水平有负面的影响。通过63个国家1981—2005年的数据,本文验证了最优金融条件假说,并以此为基础对中国金融改革进行了分析。中国金融自由化程度对经济发展将产生两方面影响。首先,金融自由化程度与最优金融条件的背离对经济发展的负面影响随着经济发展水平的提高而增强。其次,中国未来最优金融自由化程度仍然会呈现提高的趋势,其与当前金融自由化程度的背离将会扩大,这意味着中国金融抑制政策产生了双重的经济损失。