利率市场化改革对企业融资约束的影响研究——来自我国上市公司的经验证据

利率市场化改革在我国已推行20多年,其目的是使利率的定价由市场上资金的供需双方自主决定,让市场这只无形的手在资源配置中发挥更好的作用,以解决中小企业和民营企业融资难、融资贵的问题。本文以2002—2018年我国沪深两市A股上市公司的数据为样本,实证检验了利率市场化改革是否在优化资源配置、解决企业"融资约束"上发挥了一定的效应,及其在不同规模、不同产权性质的企业中是否存在差异。研究结果显示:真实存在于我国企业中的融资约束现象,在利率市场化改革的推动下,切实得到了改善和缓解。但这种缓解作用存在异质性:随着利率市场化改革的推进,小规模企业的融资约束问题相比大企业得到了更高程度的缓解;与国有企业相比,非国有企业的融资约束问题改善得更为明显。本文的研究为利率市场化的运行效果提供了经验证据,为国家制定经济政策和金融政策提供了一定的借鉴和参考,也给银行和企业提供了决策参考。