投资者保护制度与企业韧性:影响及其作用机制

企业韧性反映了企业应对危机和长期持续发展的能力,是一国实现经济高质量发展和可持续发展的重要保障。本文基于2008年全球金融危机期间38个国家上市企业的数据,研究了投资者保护制度对企业韧性的影响。研究发现:投资者保护制度与企业韧性呈现显著的正相关,良好的投资者保护制度提高了企业应对危机的能力,这表现为危机期间更强的抵抗力和危机后更高的恢复力;危机前企业财务状况越好,投资者保护制度对韧性的正向作用越大,对企业的保护作用更明显;机制检验发现投资者保护制度通过融资渠道缓解了企业的融资约束,增加了企业的内部和外部融资来源,进而提高了企业韧性。本文的结论表明良好的投资者保护制度能够减轻外部冲击造成的损失程度,对资本市场稳定有较好的维护作用。