中国上市公司CEO薪酬存在激励后效吗?

被引：39

作者：

杨青 ^{[1
]}

黄彤 ^{[1
]}

Steven TOMS ^{[2
]}

Besim Burcin YURTOGLU ^{[3
]}

机构：

[1] 复旦大学经济学院、金融研究院

[2] York Management School,University of York,Sally Baldwin Buildings-Block A,Heslington,York,YO DD,UK

[3] Department of Economics,University of Vienna,BZW,Brunner Street ,A- Vienna,Austria

来源：

金融研究 | 2010年 / 01期

关键词：

CEO薪酬; 公司业绩; 乘员理论; 制度理论; 代理理论;

D O I：

暂无

中图分类号：

F272 [企业计划与经营决策];

学科分类号：

1201 ;

摘要：

与以往纯粹基于代理理论研究CEO薪酬激励问题不同,本文同时考虑乘员理论和制度理论等,从多视角研究上市公司治理绩效。我们采用2005～2008年沪深上市公司面板数据,按全样本、私人与国有控股、国有控股与集体等对照组进行混合回归(Pooled Regress)分析,研究证实中国上市公司CEO薪酬激励与公司业绩显著正相关,董事会部分特征与薪酬机制设计相关;被激励后的CEO在外部治理环境监控下会进一步改善公司业绩,产生激励后效,股权集中度有正向促进作用,但董事会特征与激励后效无关。研究揭示目前董事会受制于代理问题,致力于改善CEO薪酬激励不足,公司业绩改善主要来自于政策、制度变革等外部公司治理,尤其国有控股公司制度改革效应和乘员主义突出,但董事会内部绩效治理仍较弱;这对改善中国CEO薪酬机制设计及内部治理具有积极意义。论文进一步采用固定效应回归(Fixed-effectRegress)、两阶段最小二乘回归法(Two Stage Least Squares Regress)和薪酬灵敏度分析后依然支持该结论。

引用

页码：166 / 185

页数：20

共 21 条

[1] 我国上市公司高管的薪酬存在粘性吗? [J].