法律环境与资本结构动态调整

被引：151

作者：

黄继承 ^{[1
]}

朱冰 ^{[2
]}

向东 ^{[1
]}

机构：

[1] 中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心

[2] 中国人民大学商学院

来源：

管理世界 | 2014年 / 05期

基金：

中央高校基本科研业务费专项资金资助;

关键词：

法律环境; 动态资本结构; 调整速度; 调整方式;

D O I：

10.19744/j.cnki.11-1235/f.2014.05.012

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理]; D922.287 [证券管理法令];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 030103 ;

摘要：

本文以中国沪深两市19982009年A股上市公司为研究样本,考察了法律环境对公司资本结构动态调整的影响,并探讨了这一影响的作用路径。实证检验结果表明,法律环境与资本结构调整速度显著正相关;在区分调整方向(向上调整和向下调整)后,这一关系仍旧显著成立;同时,法律环境显著提高了企业通过增加或减少债务的方式来调整资本结构的可能性,而对权益调整方式的影响并不显著,这说明法律环境影响资本结构调整速度的主要路径是债务融资方式。进一步地,基于投资者保护立法事件的研究表明,立法事件发生后,资本结构总体调整速度、向上调整速度和向下调整速度都显著提高,通过债务融资方式调整资本结构的可能性也显著增大,这表明法律环境与资本结构动态调整之间具有较强的因果关系。

引用

页码：142 / 156

页数：15

共 35 条

[1] 市场化进程与资本结构动态调整 [J].