股权分置下的股利政策模型

基于股利政策的信号传递视觉,将股利政策作为一个可观测变量引入T irole企业家道德风险模型,探讨在股权分置情况下降低代理成本的途径。在合理假设基础上,我们证明,控股股东对经理进行监督,不仅增加公司净现值,控股股东和中小股东的效用也增加。“一股独大”公司支付现金股利,控股股东效用增加,中小股东效用不变;发放股票股利,控股股东和中小股东效用同时增加。股权制衡公司支付现金股利,控股股东和中小股东的效用都增加;发放股票股利,控股股东效用不变,中小股东效用增加。