扩张性货币政策下的产出超调、消费抑制和通货膨胀惯性

被引:84
作者
王君斌 [1 ]
郭新强 [2 ]
蔡建波 [2 ]
机构
[1] 西南财经大学财税学院
[2] 上海财经大学经济学院
关键词
消费; 习惯偏好; 动态新凯恩斯模型; 结构向量自回归; 货币政策冲击;
D O I
10.19744/j.cnki.11-1235/f.2011.03.002
中图分类号
F224 [经济数学方法]; F822.0 [方针政策及其阐述]; F124 [经济建设和发展]; F822.5 [通货膨胀];
学科分类号
0701 ; 070104 ; 020101 ; 020203 ; 020204 ; 0201 ; 020105 ;
摘要
本文基于动态新凯恩斯主义视角,讨论了货币政策冲击对产出、消费和通货膨胀的动态效应和传导机制。首先,基于中国宏观季度数据,运用结构向量自回归模型,得到产出、消费和通货膨胀对扩张性货币政策冲击的动态反应:产出呈驼峰型增长后,经历倒驼峰形态的"超调"过程,具有很强的产出持续性;消费温和下降,呈倒驼峰缓慢回到稳态,呈现较强的消费平滑性;通货膨胀率上升,表现出很强的通货膨胀惯性,但在中远期会出现通货紧缩。然后,模拟了一个基于工资刚性的动态新凯恩斯主义模型,发现该模型较好地拟合了上述3个经验事实;同时表明:在投资效率底下、产能严重过剩的经济条件下,扩张性货币供给冲击在短期内迅速增加产出的同时,倾向于抑制消费、提高通货膨胀率,因此需要配合其他经济政策提高货币政策的有效性,如财政政策、分配政策等。
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