信息优势、波动风险与大股东的选择性减持行为

被引：65

作者：

朱茶芬 ^{[1
]}

陈超 ^{[2
]}

李志文 ^{[1
]}

机构：

[1] 浙江大学管理学院

[2] 复旦大学管理学院

来源：

浙江大学学报(人文社会科学版) | 2010年 / 40卷 / 02期

基金：

中国博士后科学基金;

关键词：

减持; 股权分置改革; 内部人交易;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

非流通股解禁和减持问题是当前市场关注的焦点。以截至2008年2月29日的减持数据为基础,对大股东减持的各种动因进行分析的结果显示,我国大股东凭借对公司估值和业绩前景的优势信息进行选择性的减持,高估值且业绩前景差的公司更可能成为减持的对象;与国外不同的是,A股市场的高波动风险是推动大股东减持的另一重要动因。进一步区分减持力度发现,估值与业绩前景动因对强度减持更具解释力,而高波动风险是引发轻度减持的主要动因。从大股东层级来看,控股股东的减持传达了估值偏高、业绩前景不佳的更明确信号。上述发现对投资者决策和监管政策制定具有重要启示作用。

引用

页码：164 / 173

页数：10

共 5 条

[1] 大股东股份减持过程中的市场财富效应检验 [J].

陈耿 ;

陈秋 .

商场现代化, 2009, (04) :372-373

[2] 财务绩效与上市公司大股东减持关系实证研究 [J].

楼瑛 ;

姚铮 .

经济论坛, 2008, (12) :115-117

[3]

What insiders know about future earnings and how they use it: Evidence from insider trades[J] . Bin Ke,Steven Huddart,Kathy Petroni.Journal of Accounting and Economics . 2003 (3)

[4]

Insider Trading and the Exploitation of Inside Information: Some Empirical Evidence[J] . Dan Givoly,Dan Palmon.The Journal of Business . 1985 (1)

[5]

″The Timing and Profitability of Insider Trading in Canada,″. W.McNally,B.F.Smith. https://www.wlu.ca/docs-npubsdetail.php?grpid=742＆docid=944 . 2009

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