中国IPO高抑价之谜:“定价效率观”还是“租金分配观”?

被引：71

作者：

朱红军 ^{[1
]}

钱友文 ^{[2
]}

机构：

[1] 上海财经大学会计与财务研究院

[2] 上海财经大学会计学院

来源：

管理世界 | 2010年 / 06期

关键词：

政府管制; 租金分配; 定价效率; IPO; 抑价; 市场化;

D O I：

10.19744/j.cnki.11-1235/f.2010.06.004

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文针对"中国IPO高抑价之谜",选择了发行制度角度,根据管制经济学的政府"准入限制"能够"创租",推导出"发行制度变化→租金分配变化→IPO抑价率变化"的分析思路,即"租金分配观",从而区别于以前相关文献"市场化改革→提高定价效率→降低IPO抑价率"的"定价效率观"思路。本文据此选择了两个总体证据上的因素———"政府的定价管制"、"赋予大型申购者更强议价能力与更少租金耗散的制度",和一个直接证据上的因素———"赋予大型申购者更强议价能力与更少租金耗散的制度"下机构"低报价格"的程度,用"定价效率观"和"租金分配观"分别做出了预期。经选取19922008年间的A股IPO样本,控制了市场气氛等其他因素后进行检验,实际结果不符合"定价效率观",而基本符合"租金分配观"。

引用

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页数：13

共 16 条

[1] IPO中的价格管制及其后果 [J].