法治环境与企业投资效率——基于中国上市公司的实证研究

法治环境与企业投资效率的关系是"法与金融"研究的新问题。本文基于中国A股上市公司样本,实证研究了法治环境与企业投资效率的关系,发现在法治水平越高的地区,上市公司投资不足的程度更低,并且更少地进行过度投资,表明加强法治有助于提高上市公司投资效率。补充检验发现,加强法治能显著提高投资的边际价值。本文还进一步研究了市场化进程对法治作用的影响,发现在市场化程度较低的早期,法治的正面作用有所削弱。