股价波动、财富效应与货币政策应对——基于动态随机一般均衡模型的分析

基于一个开放经济下包含股票市场财富效应的动态随机一般均衡(DSGE)模型,模拟考察了面对财富效应和股票价格波动幅度的变化,央行的货币政策该如何应对才能保持物价、产出和汇率稳定。研究发现:央行为实现实体经济和汇率稳定,当财富效应增大时,其应对股票价格变动的反应系数应"适度"地"增大";而当股票价格波幅增大时,其应对股票价格变动的反应系数应"适度"地"稳定"。因此,央行应根据我国利率市场化程度、财富效应的大小以及股市运行状况,对股票市场波动做出适当反应。