我国证券市场真的存在“功能锁定”吗?——基于契约角度的新解释

被引：8

作者：

王国俊

梁上坤

陈冬华

机构：

[1] 南京大学会计与财务研究院

[2] 南京大学管理学院

来源：

管理学报 | 2010年 / 7卷 / 08期

关键词：

配股权契约; 功能锁定; 非经常性损益; 盈利持续性;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

结合配股权契约对我国证券市场"功能锁定"现象进行了研究。实证结果表明,1997～1998年我国证券市场不存在"功能锁定"现象;1999～2000年市场对非经常性损益的定价高于营业利润,表现为"功能锁定"现象,但可以通过配股权契约与盈利持续性予以解释;2001年配股政策的变革,降低了非经常性损益在取得配股权过程中起的作用,市场对非经常性损益的定价回复正常,"功能锁定"现象消失。结论显示,在我国特有的转型制度背景下,配股权契约对股票定价有影响作用。某些年份盈余定价表现的"偏离",是基于经济制度背景的理性行为,而非基于心理行为的非理性现象。

引用

页码：1248 / 1253

页数：6

共 6 条

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