私募股权投资对被投资企业债务契约的影响研究

被引：15

作者：

王会娟 ^{[1
]}

魏春燕 ^{[2
]}

张然 ^{[2
]}

机构：

[1] 清华大学五道口金融学院

[2] 北京大学光华管理学院

来源：

山西财经大学学报 | 2014年 / 36卷 / 10期

基金：

中国博士后科学基金;

关键词：

私募股权投资; 债务融资数量; 债务融资成本; 债务期限结构;

D O I：

10.13781/j.cnki.1007-9556.2014.10.014

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

本文研究私募股权投资(Private Equity,简称PE)对被投资企业债务契约的影响。研究发现,私募股权投资的参与能够影响被投资企业的债务融资数量、债务融资成本和债务期限结构。具体体现为:有PE参与的公司相比于无PE参与的公司能够获得更多的债务融资,且债务融资成本更低,长期借款比重更大。这表明,私募股权投资在被投资企业的债务契约缔结中发挥了信号作用,有利于缓解银企间的信息不对称,从而促成债务契约。进一步研究发现,不同特征的PE对债务契约的影响不同,国有背景、持股比例较高和投资期限较长的PE对被投资企业债务契约的影响更为显著。

引用

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