高管变更与现金持有价值

被引：11

作者：

王立新 ^{[1
,2
]}

沈金洲 ^{[3
]}

机构：

[1] 中山大学管理学院

[2] 广晟资产经营管理有限公司

[3] 中山大学岭南学院

来源：

南方经济 | 2011年 / 07期

关键词：

高管变更; 现金持有; 公司治理; 样本选择偏误;

D O I：

暂无

中图分类号：

F272 [企业计划与经营决策]; F276.6 [公司];

学科分类号：

1201 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

本文基于现金持有市场价值模型,检验了中国上市公司高管变更的治理效应。结果表明,就整体而言,高管变更能够显著提高现金持有的市场价值,意味着高管变更具有治理效应,但这种价值提升效应依赖于公司的治理机制、所有权性质以及高管变更类型。具体表现为: (1)对于治理较差的公司,高管变更能够显著提高现金的市场价值,但在治理较好的公司中并不存在这种价值提升效应; (2)相对而言,国有上市公司中的高管变更能够在更大程度上提高现金的市场价值; (3)改良性变更对公司价值的提升作用大于摩擦性变更,而自然性变更则会降低公司价值。

引用

页码：70 / 80

页数：11

共 24 条

[1] 产品市场竞争与现金持有——基于高管变更的调节效应 [J].