开放经济下的最优货币政策、MCI及在中国的检验

本文通过一个前瞻性小国开放经济模型,首先分析了开放经济下中央银行的最优货币政策,发现开放经济中的最优政策需要同时考虑IS曲线和菲利普斯曲线中的结构参数;由这一模型推导出的修正的MCI与传统MCI有着明显的区别,修正的MCI中实际汇率的权重取决于所有的模型参数及货币当局的偏好。在此基础上,本文构建了中国的实际货币状况指数和名义货币状况指数,并分别考察了实际MCI与产出增长率的关系以及名义MCI与通货膨胀率的关系。实证结果表明,基于传统MCI的货币政策操作在中国是行不通的,但可用名义MCI来监测通货膨胀率的变动情况,以最终提高我国货币政策的操作效率。