经济政策不确定性与内部人寻租:来自内部人交易超额收益的证据

本文利用内部人交易超额收益数据,分析了经济政策不确定性下内部人寻租行为。研究发现:经济政策不确定性显著提升内部人交易超额收益,有助于内部人寻租。在影响路径上:经济政策不确定性加剧了信息不对称,信息效应在其中发挥着作用;经济政策不确定性导致了监督困难,引发了更加严重的代理问题,代理效应也发挥着作用。在截面上,投资者关注会缓解经济政策不确定性与内部人寻租的关系,市场化进程会缓解内部人利用经济政策不确定性的寻租行为,是否属于受保护行业也会影响经济政策不确定性与内部人寻租的关系。本文的研究结果,丰富了内部人交易行为特征及影响因素研究,扩展了经济政策不确定性研究领域,有利于理解经济政策不确定性对最微观经济活动个体——人的影响,为经济政策的出台及施行提供了经验证据和理论支持。