信息不确定、坏消息与投资者交易行为

被引：10

作者：

王磊 ^{[1
]}

赵婧 ^{[2
]}

李捷瑜 ^{[3
]}

孔东民 ^{[4
]}

机构：

[1] 上海对外贸易学院金融学院

[2] 厦门大学王亚南学院

[3] 中山大学岭南学院

[4] 华中科技大学经济学院金融系

来源：

投资研究 | 2011年 / 30卷 / 10期

关键词：

信息不确定; 负面消息; 机构投资者;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.51 [];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

本文以2000年至2010年的A股上市公司违法违规事件为样本,分析该类事件中信息不确定性的影响,以及市场反应中的投资者交易行为。研究发现:上市公司市场价值在事件日呈显著下跌;然而,与直觉有些相悖的是,信息不确定程度与超额累积收益呈显著正相关,这意味着在坏消息到来时,不确定性反而提高了股票的市场价值;最后,通过对各类投资者在此类事件中的净买入情况分析,我们发现不同投资者的交易行为有明显差异。机构投资者在坏消息中采用了反向交易策略,并且知情交易促进机构投资者的买入。

引用

页码：123 / 140

页数：18

共 20 条

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