社保基金持股与公司股利政策

被引：44

作者：

靳庆鲁 ^{[1
]}

宣扬 ^{[1
]}

李刚 ^{[2
]}

陈明端 ^{[3
]}

机构：

[1] 上海财经大学会计学院

[2] 新疆财经大学会计学院

[3] 中国人民银行天津分行

来源：

会计研究 | 2016年 / 05期

关键词：

社保基金; 股利政策; 顾客效应;

D O I：

暂无

中图分类号：

F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

相比于其他机构投资者,社保基金无需缴纳红利所得税,这一制度背景为检验股利的"顾客效应"假说提供了契机。本文发现,控制其他因素之后,社保基金持股比例与公司股利之间存在正相关关系,这一关系同时反映了股利需求方(社保基金)与供给方(上市公司)的行为:一方面,上市公司根据社保基金持股制定其股利政策;另一方面,社保基金选择股票时也会考虑上市公司往年的股利分配。进一步的检验发现,国有与民营企业迎合社保基金发放股利的动机存在差异:民营企业更多受到经济动机的驱动,而国有企业分红更多体现政治动机。总体上,本文的发现验证了"顾客效应"假说,表明红利税是影响公司股利决策的重要因素,具有一定的政策启示。

引用

页码：34 / 39+95 +95

页数：7

共 9 条

[1] 机构投资者持股与中国上市公司现金股利政策 [J].