隔离房地产泡沫风险——基于住房增值参与证券(HAPN)的设计模拟

被引：7

作者：

杨太乐 ^{[1
]}

刘峰 ^{[2
]}

林晨 ^{[1
]}

机构：

[1] 美国安赋金融工程集团

[2] 美国住房与城市发展部

来源：

浙江大学学报(人文社会科学版) | 2013年 / 43卷 / 01期

关键词：

住房消费; 住房投资; 房地产泡沫; 住房增值参与证券(HAPN); 住房所有权;

D O I：

暂无

中图分类号：

F293.3 [房地产经济];

学科分类号：

1201 ; 020205 ;

摘要：

住房作为一种特殊商品具有消费和投资的双重属性。一方面,住房给居住者提供最基本的生活要素,满足消费效用;另一方面,住房又可以作为投资品,基于投资者风险偏好,带来短期的出租收入和长期的资产增值收益。这种消费和投资的二重性,在长期内为衍生关系,在短期内却有着内在矛盾。现有住房所有权制度将住房的二重性捆绑在一起,现存住房金融制度通过信贷杠杆更加重了这一矛盾。而这种特性和制度安排对房地产经济的波动起伏具有放大器的作用。为了隔离住房房地产泡沫,可以借助住房金融创新的设计思路,通过住房增值参与证券(HAPN)这种住房金融创新工具进行模拟分析和论证。结果表明,运用住房增值参与证券可以建立住房消费与炒房投机之间的防火墙,隔断房地产泡沫风险,促进住房市场健康发展。

引用

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