风险投资网络具有“传染”效应吗——基于上市公司超薪酬的研究

关系网络的"传染"效应指的是由网络的信息传导带来的网络内个体的行为趋同。对这一问题的检验是关系网络研究的重要领域,也为关系网络的信息功能提供了直接证据。因此本文以我国的风险投资网络为对象,以上市公司超薪酬问题为切入点,考察风险投资网络的"传染"效应问题。研究发现:第一,风险投资网络具有传染效应。即当与超薪酬公司具有共同的风险投资联结时,样本公司更有可能出现超薪酬现象;第二,"强联结"会加强网络的传染效应。风险投资所联接的样本公司与超薪酬公司的相似性越强,包括地域、成长性、风险等方面的相似,样本公司出现超薪酬的可能性也越大;第三,风险投资对上市公司的控制力也有可能加强网络的传染效应。当风投向投资项目派出高管时,样本公司更有可能出现超薪酬现象。在控制内生性等问题后,上述结论依然成立。本文的研究发现拓展了我国的关系网络研究,也从关系网络视角说明,风险投资作为积极投资者,有激励介入项目的公司治理。