发行管制条件下的股权再融资市场时机行为及其对资本结构的影响

被引：30

作者：

王正位 ^{[1
]}

朱武祥 ^{[2
]}

赵冬青 ^{[1
]}

机构：

[1] 清华大学经济管理学院

[2] 清华大学经济管理学院金融系

来源：

南开管理评论 | 2007年 / 06期

关键词：

市场时机; 证券发行管制; 股权再融资; 资本结构;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文基于A股市场再融资管制环境,检验了A股上市公司股权再融资行为中的市场时机特征及其对资本结构的影响。研究发现,再融资中的市场时机行为显著,表现为两方面:(1)市场高涨时,会有更多的公司申请再融资;(2)申请再融资成功的公司,市场时机适合时融资规模更大。进一步分析发现,无论是申请再融资公司的数量还是再融资规模,市场时机都包括了两部分:一部分是基于股价的时机,另一部分是基于再融资管制政策的时机,后者在配股中约占36%。基于市场时机的更大融资规模导致再融资当年杠杆率下降更多,但由于存在发行价格和规模限制,市场时机对资本结构的影响短暂。

引用

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页数：7

共 8 条

[1] 市场时机对资本结构影响的持续度研究 [J].