走向机构竞争模式——关于比较公司治理制度的研究

在比较公司治理研究中,许多人花费大量的精力要么寻找所谓的最佳公司治理制度,要么将公司治理制度与一国整体经济表现的联系。实际上,不同的融资方式会导致不同种类的利益冲突问题,解决这些不同利益冲突问题需要不同的公司治理制度。因此,世界上并无最佳的单一公司治理模式。而且,由于不能精确衡量不同公司治理制度在降低因债务融资和股份融资而产生的代理成本方面的作用,加之,公司治理只是影响经济表现的诸多难以评定的变量中的一个变量,将公司治理和经济表现挂钩显然存在问题,因此,在比较公司治理中可采用一种机构竞争模式,将注意力集中在公司的不同融资方式上,此种取向会使债务融资和股份融资之间产生竞争,并进一步形成因适应、试验和竞争而产生的公司治理下属制度。投资、贸易的全球化和人们对公司治理不断增长的知识会使不同国家更容易建立和完善其各自的公司治理下属制度。这一机构竞争模式具有预示发达国家公司治理制度改革的能力,对衡量发展中国家的公司治理下属制度及为这些国家提供机构变革的方向都非常有用。