地方政府举债行为特征甄别——基于偿债能力的研究

如何在经济发展中防范地方政府债务风险,是当下中国地方政府治理面临的重要问题。而解决这一问题的重要前提,在于判断地方政府举债融资是否考虑其偿债能力。因为"是"与"否"将决定不同的债务风险防范策略。为了探究这一问题,本文选择了最能甄别地方政府融资行为特征的2010-2014年举债行为,以城市为样本构造面板数据。为了精准识别地方政府举债融资的行为特征,还选择了最能体现地方政府主动负债行为的城投债作为因变量。研究结果显示,地方政府举债受其偿债能力影响非常显著,偿债能力变化1%,举债规模就会相应变化至少0.1%。不过,地方政府举债行为在地区间存在显著差异,经济欠发达地区,偿债能力对地方政府举债没有显著影响。本文实证发现对重新理解风险大锅饭体制下的地方政府举债融资行为具有重要意义,地方政府债务问题治理不能全国一刀切,应根据政府举债行为特征精准施策。