股票价格、实体经济与货币政策研究——基于我国1997-2011年的经验证据

被引:27
作者
肖洋 [1 ]
倪玉娟 [2 ]
方舟 [3 ,4 ]
机构
[1] 北京建筑工程学院
[2] 海通证券研究所
[3] 厦门大学经济学院
[4] 中国民生银行温州分行
关键词
股票价格; 货币政策; 实体经济; VAR模型;
D O I
10.19361/j.er.2012.02.011
中图分类号
F832.51 []; F124 [经济建设和发展]; F822.0 [方针政策及其阐述]; F224 [经济数学方法];
学科分类号
1201 ; 020204 ; 0201 ; 020105 ; 020101 ; 020203 ; 0701 ; 070104 ;
摘要
本文运用格兰杰因果关系检验和向量自回归方法分析了1997年1月至2011年6月我国股票价格、GDP、通货膨胀率和货币政策的关系,实证结果表明,在中国,股票价格对通货膨胀的效应为正向,即股市上涨能带动通货膨胀水平的上涨。股票市场对GDP的影响短期内主要表现为替代效应,长期来看,则是财富效应和投资效应占主导;同时,货币供应量和利率对股票价格均有影响,但影响均不显著。通过格兰杰因果关系检验发现,利率变动导致货币供应量和股票价格发生变化。而货币供应量的变化影响着通货膨胀,也一定程度影响利率和股票价格。通过广义脉冲响应发现,中国人民银行紧缩性的利率政策并不能抑制股票价格上涨。增加货币供给短期内能够推动股市上涨,但长期对股市仍没有效果。
引用
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