居民部门加杠杆的悖论与政策取向

<正>以"三去一降一补"五大任务为重点的供给侧改革框架下,居民部门加杠杆,被寄予内部杠杆腾挪和加快房地产去库存的"一石二鸟"之愿。理想丰满,现实骨感。从国际上看,居民部门与企业部门的杠杆率基本是同向变化,收缩的企业部门,预期中的收入下降难以支撑居民部门杠杆率逆势上行。2008年至今中国居民部门杠杆率已经翻倍,不论从杠杆率绝对水平还是从杠杆率的攀升速度来看,现阶段进一步加杠杆的空间都非常逼仄。