融资约束、股价信息含量与投资-股价敏感性

被引：37

作者：

于丽峰 ^{[1
]}

唐涯 ^{[1
]}

徐建国 ^{[2
]}

机构：

[1] 北京大学光华管理学院

[2] 北京大学国家发展研究院

来源：

金融研究 | 2014年 / 11期

关键词：

反馈效应; 融资约束; 股权分置改革;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

本文利用股权分置改革后的A股数据,研究个股价格信息含量是否对企业投资决策有反馈效应。我们发现,股权分置改革以后,A股股价的信息含量对企业的投资一股价敏感性有显著为正的影响,而这种影响在股权分置改革以前并不存在。我们还发现,这种影响与上市公司面临的融资约束紧密相关。融资约束会制约企业投资对股价中的信息作出反应,本文从实际控制人性质、企业规模和是否集团企业几个维度衡量企业所面临的融资约束,均发现反馈效应仅存在于融资约束较弱的样本中。

引用

页码：159 / 174

页数：16

共 19 条

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