卖空限制对股票市场收益非对称性的影响——基于上海和香港的实证比较研究

被引：20

作者：

袁怀宇

张宗成

机构：

[1] 华中科技大学经济学院

来源：

管理学报 | 2009年 / 6卷 / 08期

关键词：

卖空限制; EGARCH-GED模型; 非对称性;

D O I：

暂无

中图分类号：

F224 [经济数学方法]; F832.51 [];

学科分类号：

0701 ; 070104 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

利用改进的BB法则划分股市的波动周期,运用EGARCH-GED模型比较研究了上海和香港股票市场的非对称性问题。通过研究发现,上证综指的收益分布从长期来看呈负偏,而恒生指数呈正偏;在熊市中两个市场均存在"杠杆效应",在牛市中香港市场坏消息的影响仍然更大,而上海市场则存在"反杠杆效应"。出现这一差异主要由于上海证券市场缺乏卖空机制,影响了价格对坏消息的吸收,这一结果能够解释我国内地股市"暴涨暴跌"的现象。

引用

页码：1098 / 1103

页数：6

共 5 条

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