房地产真的能救经济吗——信贷扩张、楼市虚热与增长抑制

信贷扩张为金融危机背景下楼市过度投机提供了资金支持,土地财政、国内生产总值崇拜和"经营城市"等非科学发展模式则是"房价不倒"神话的"精神鸦片",两者共同支撑一个扭曲的房地产市场,造成宏观经济运行不稳定,并形成对长期增长的抑制。信贷扩张的直接衍生效应表现为财富再分配效应和资产价格循环累积效应,地价、房价和股价的循环累积效应和相互强化是"地王"频出的经济机制;信贷扩张的间接衍生效应包括投资资金转移效应和消费挤出效应。信贷扩张产生的直接宏观经济效应导致财富向少数群体集中并营造出一种虚假繁荣,间接宏观效应则导致实体经济的基础被掏空,长期经济增长缺乏持续动力。信贷支持下的楼市虚热将会扭曲总需求并且酿成地方政府财政危机,最终抑制经济增长。基于此,政策上建议秉持"民生"和"可持续"的执政理念,以"住有所居"为目标,从明确住房的产品属性、去资产化、合理配置房地产业风险和报酬以及重新定位房地产业在国民经济中的地位着手,实现房地产业和宏观经济扎实而稳健地发展。