治理环境、股权投资与政府补助

本文以2007-2014年的沪深A股上市公司为样本,实证研究了在不同治理环境下,企业的股权投资行为对其所获得的政府补助的影响及其经济后果。研究发现:上市公司的股权投资额越高,其获得的政府补助额越高。不同的产权性质及市场环境对股权投资与政府补助间的关系有不同的影响:在国有企业中,股权投资额与政府补助呈显著正相关,在民营企业中不显著;在市场化程度越低的地区,上市公司的股权投资额对其获得的政府补助正向影响程度越大。进一步研究表明,通过股权投资获得的政府补助对企业业绩有显著的负向影响。研究结论从财政分权的角度为上市公司投资行为研究提供了新视角,并为地方政府如何合理配置资源提供了新的经验证据。