投资效率、资本形成与宏观经济波动——基于金融发展视角的实证研究

改革开放以来 ,中国经济一直保持高速增长。但是 ,在这一过程中投资效率不断下降 ,储蓄转化为投资的效率不高 ,经济增长的质量和持续性并不让人乐观。本文针对这一情况 ,从金融发展视角分析资本形成水平、投资效率、储蓄向投资转化效率以及由此产生的宏观经济波动 ,并运用中国 1 978— 2 0 0 2年的数据进行计量检验。研究结果显示 ,虽然总体而言 ,90年代后金融发展与经济增长的相关性增强 ,但金融体系对投资效率和储蓄转化效率的改善极其有限 ;作者认为 ,投资效率低下 ,进而全要素生产率 (TFP)不高是影响宏观经济波动的重要因素。