中国双层股权结构的引入与规制

处理扩大股权融资与保持公司控制权之间的矛盾是国内外许多企业,特别是新兴的TMT企业所面临的棘手难题。近年来双层股权结构在美国等国的复兴已使该矛盾在一定程度上被缓解,但也带来了公司治理上一连串新的难题,并遭到恪守同股同权原则的保守人士等的反对。京东、阿里巴巴等公司在中国发展中出现异化,且因缺乏我国公司法、证券法等法律的支持,也缺乏相应配套制度,导致证监会的行政措施缺乏足够的合法性,许多红筹公司因此赴海外上市。加之周边许多经济体对双层股权结构的态度渐趋松动,这倒逼我国监管者对其引入国内的必要性与可行性加以反思。针对上述问题,应从信息披露、法律救济、配套制度等方面入手进行规范,以使双层股权结构在国内平稳落地。