“辛迪加”风险投资与企业创新

被引：80

作者：

陆瑶 ^{[1
]}

张叶青 ^{[1
]}

贾睿 ^{[1
]}

李健航 ^{[2
]}

机构：

[1] 清华大学经济管理学院

[2] 同方股份有限公司

来源：

金融研究 | 2017年 / 06期

关键词：

风险投资; 联合投资; 公司创新;

D O I：

暂无

中图分类号：

F273.1 [企业技术管理]; F832.51 [];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

本文以2000年至2012年间风险投资支持的上市公司为样本,研究了风险投资的联合投资对被投资公司创新能力的影响。研究表明:在接受了风险投资的上市公司中,被联合投资的公司比被单独投资的公司表现出更强的创新能力;联合投资机构数目越多,被投资公司的创新能力越强;风险投资的持股时间越长,"辛迪加"风险投资对企业创新的正影响越强。在用倾向得分匹配法和工具变量回归解决可能存在的内生性问题后,基本结论依然稳健。对"辛迪加"投资异质性的进一步分析发现:如果"辛迪加"成员的机构特点差异较大、投资形式差异较小,那么被投资的公司创新能力更强;领投机构的出资比例和机构规模越小,则被投资的公司创新能力受到联合投资的促进作用越大。本文的研究表明,为了提高风险投资基金的投资效率,公司与投资者还应充分重视风险投资的方式与形式。

引用

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页数：17

共 16 条

[1] 创业投资促进了创新绩效吗?——基于中国企业面板数据的实证检验 [J].